[摘要] 一季度商品房销售面积2.01亿平米,同比下降3.8%,降幅扩大3.7个百分点。单月来看,3月份销售面积同比下降7.5%,呈现加速下滑的趋势。销售额降幅大于销售面积降幅,商品房销售均价有所下降。
房地产2014年3月份数据点评:基本面继续下行
（来源：华融证券）一季度商品房销售面积2.01亿平米,同比下降3.8%,降幅扩大3.7个百分点。单月来看,3月份销售面积同比下降7.5%,呈现加速下滑的趋势。销售额降幅大于销售面积降幅,商品房销售均价有所下降。分类型来看,住宅销售面积下降幅度较大,而商业用房与办公楼销售面积均有所增长。目前东部的部分城市楼盘价格下跌,房价上涨预期正在改变,导致观望情绪加大,销售低迷。目前政策方面放松并不明显,而个人按揭贷款额度紧张,利率上升,对房地产销售不利,预计未来房地产销售较为低迷的态势仍将延续,短期只有大的政策刺激才能改变销售疲弱的状况。
新开工下滑严重
一季度新开工面积同比下降25.2%,虽降幅环比有所收窄,但下滑程度仍较大。3月份销售较为低迷,房企新开工力度不大,开发商对未来市场较为谨慎。由于销售短期难以好转,因此新开工下降的趋势仍将延续,未来的一段时间都将是房企去库存的时期。土地购臵面积的同比下降也将传导至新开工。
投资增速大幅跳水
一季度房地产开发投资同比增长16.8%,环比回落2.5个百分点。投资增速为13年以来的值。新开工下降幅度较大,施工面积增速也在回落,共同带动投资增速下滑。目前房地产企业对今年销售不甚乐观,土地储备扩张步伐放缓,未来投资增速仍有继续下降的趋势。投资增速的回升需要政策方面的大幅变化。
企业到位资金大幅回落
一季度企业到位资金同比增长6.6%,回落5.8个百分点,大幅低于投资开发增速,地产企业资金趋于紧张。国内贷款仍然增长20.4%,好于其他资金来源,受销售低迷影响,定金、预收款及按揭贷款增速均明显回落。
整体来看,一季度房地产处于明显的下行趋势,且3月份下滑加速。房价下跌的预期一旦形成,短期销售难以好转,扭转行业颓势需要政策方面的积极变化。
投资建议
在行业基本面下行的背景下,房地产板块的表现在于政策放松预期。行业修复空间取决于政策力度,我们判断即使政策变化也将是渐进的,因此短期房地产板块并无趋势性行情,反弹高度较为有限。关注业绩较好的一二线公司。房价大幅下跌、房地产销售不达预期。
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地产成交低迷 两板震荡下行
（来源：新浪财经）当日报价62.50元/吨，报价61.45元/吨，收盘报于61.85元/吨，较上一交易日跌1.04%，减仓10356手，成交量为49506手。
大连胶合板BB1405合约收跌。当日报价149.80元/吨，报价146.95元/吨，收盘报于149.50元/吨，较上一交易日跌1.42%，减仓6774手，成交量为250370手。
消息方面：1、鱼珠中国木材价格指数涨0.71%至155.82。2、4月18日，据林业部门统计，首季广西林业三次产业均实现较快增长。产业总产值实现191.7亿元，同比增长16.18%。我区今年加大树种结构调整力度，木材产量也增长较快，木材市场销售价格在600-700元/立方米之间，同比上涨8.33%，拉动产业保持平稳较快增长。一季度全区木材产量为388.94万立方米，占2014年木材生产计划2550万立方米的15.25%，同比增加69.39万立方米、增长21.72%。
现货方面：浙江杭州2440*1220*15中纤板价格报83元/张，较上一交易日持平；浙江杭州2440*1220*15细木工板报145元/张，较上一交易日持平。
观点总结：由于近期黑龙江主要林区全面停止商业性采伐，同时木材进口价格大幅度提高，对两板构成了一定的支撑，但房地产行业成交量低迷以及纤维板厂商前期大幅生产，导致厂商库存大幅增加，致使纤维板走低，目前胶合板合约存在技术性回调，预计短期回调将继续 。操作建议，纤维板1405合约震荡下行，短期上方将面临63.00一线压力，下方测试60.00整数关口支撑，操作上，60.00-63.00区间短空轻仓交易；胶合板1405合约震荡下行，短期上方面临150.00整数关口压力，操作上，依托150.00一线短空轻仓交易，破150.00止损；
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